中国铝产品贸易
来源：海关数据、2006年1月
上半年，中国铝净出口471000吨，但下半年只有216000吨。净出口量下降是由于产出水平下降，并且需求增长加速。对于铝减产33.5万吨的计划，我们用“见则信矣”的态度来对待，我们认为在氧化铝持续紧张的情况下，氧化铝价格企高，铝厂效益下滑，中国铝生产增长速度在2006年将放缓。中国的数据显示，去年下半年开始，超过85%的中国铝厂出现亏损。
中国铝贸易－月度
来源：海关统计、2006年1月
最近铝价上涨会减轻一些负担，尽管在现货氧化铝价格很高情况下，铝厂的利润仍然很低。在过去两周时间内，铝价上涨，现货氧化铝价格稳定在600美元/吨的水平，铝厂的利润再次出现扩张。
氧化铝成本上升，铝厂利润增长受限
来源: LME, SHFE, Macquarie研究, 2006年1月
在整个2006年，下表是我们对中国铝贸易的预期－产量增速放缓，需求仍然强劲，出口将从将近70万吨减少的20万吨左右的水平。
中国铝供应/需求
来源：Macquarie研究、2006年1月
根据产量增长预期，中国将需要有1400万吨氧化铝的供应。另外，中国去年氧化铝库存持续下降，因此，实际供应需求的实际增加量是200万吨。预期2006年国内氧化铝产量将增长200万吨（如果新增冶炼产能正常投产）。这意味着中国的氧化铝进口将保持在和2004年持平的水平-约700万吨。由于铝价上涨，中国铝产量增长比预期略为强劲，可能表现在铝出口比表中略为增加，但同时氧化铝进口更为强劲。