1月25日实达金属早报

品种	开盘	最高	最低	收盘	成交量	持仓	增减
铜	5735	5770	5685	5715	56029	238358	-470
锡	12300	12400	12150	12225	3530	12447	107
铅	1680	1705	1680	1685	9990	57886	301
锌	3735	3765	3680	3690	38049	132378	-1002
铝	2825	2847	2795	2804	147386	529302	-8966
镍	37900	38300	37100	37200	11544	50116	91

品种	办公室交易	上午第一节场内交易	第二节场内 交易	混合交易	下午第一节场内交易	第二节 场内 交易	混合 交易	当天总成交 （含调期、场外交易量）
铜	51272	2740	213	137	493	178	534	56029
铝	136672	4387	256	315	1299	593	2349	147386
锌	33429	1522	102	240	180	149	695	38049

 

	库存	流入	流出	库存增减	注销仓单
铜	197950	5400	1675	3725	18075
锡	12180	130	330	-200	1095
铅	40200	575	525	50	3600
锌	99775	700	225	475	6875
铝	720125	1925	3625	-1700	17650
镍	5016	0	48	-48	1902

 

	铜持仓分布	增减	铝持仓分布	增减	锌持仓分布	增减
CASH /21FEB	34193	-780	79731	-13814	25362	-2296
22FEB/21MAR	43993	-313	107891	-270	31778	-12
22MAR/18APR	34866	423	61305	1343	26208	104
19APR/3MTH	4459	533	6071	2462	2554	459
REST of AFR	1	0	1	0	0	0
01MAY/63MTH	120846	-333	274303	1313	46656	923

 

	现货/3M	2月/3M	3月/3M	4月/4M	3M/08年3月	4月/08年4月	3M/09年4月
LME铜	35.5/c	17.5/c	5.5/c	0.5/b	320/b	366/b	887/b
LME铝	112/b	78/b	30/b	7/b	212.5/b	238/b	421/b
LME锌	42/b	38/b	24/b	3/b	335/b	373/b	842/b

 

伦敦金属交易所(LME)期铜周三上涨,此前上海期货交易所期铜合约大涨3.5%,因为市场益发担心现货供应紧张.

此外中国最大的铜矿企业江西铜业警告称,其铜库存非常低,更加剧了市场的担心.“我们只有很少的精铜库存,近乎为零.“该公司一位高层管理人员表示.

三个月期铜收报每吨5,715美元,较周二水准上涨55美元.分析师认为中国传出的消息对铜价有利.“在这种背景下,LME期铜可望守在每吨5,500美元以上.“德利佳华在报告中称.江西铜业称计划的维护工作可能会影响产量.

三个月期镍盘中一度触及纪录高点38,500美元,收报37,200,昨日尾盘报37,750/37,800.东方汇理分析师称,预计价格的小幅回落趋势不太可能持续,因正值镍库存减少之际,罢工威胁将会支撑价格.该分析师表示,如果Xstrata萨德伯里镍矿的果真发生劳资纠纷,那么镍价恐会进一步上涨.此外LME目前3,114吨的镍库存,尚不能满足全球一天的消费,亦带来支撑.2006年初LME镍库存约为36,000吨. 

**锡价创下新高**

三个月期锡盘中稍早亦创下12,500美元的新高,因对于印尼炼厂运作的不确定因素依然持续.锡报12,225/12,250美元,周二报12,100/12,200.

三个月期铝尾盘走软至2,804美元,周二报2,815.LME现货铝较三个月期铝升水,或逆价差报124美元,为1990年来最高.

三个月期锌走低15美元至3,690;三个月期铅上涨12美元,报1,685.

 

纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周三收高,延续上周跌破重要支撑位之後形成的反弹走势,而分析师称,中国方面供应量减少的担忧带动了投机性买盘.3月期铜涨2.20美分,收于每磅2.6015美元,盘中介于2.5750-2.6175间波动.

一交易员称:“铜价未能持续跌至2.50美元下方.逢低承接买盘在该水准下方进入,因此市场似乎从该水准开始积累动能.“现货月1月合约涨2.20美分至2.5885美元,其余各月合约涨跌不一,从收低0.85美分至收高1.05美分不等.

预估期铜成交量为6,000手,接近周二成交量11,432手的一半.

纽约市场期铜开高逾1%,追随海外铜市强劲的基调.此前上海市场铜价大涨3.5%,因人们担忧中国现货市场供应吃紧.中国最大的铜矿企业江西铜业警告称,其铜库存非常低,更加剧了市场的担心.

中国12月铜及相关产品进口量跳涨11%,为2005年10月以来首次增长.

 

	非商业持仓量			商业持仓量		可报告合计持仓量		不可报告持仓量		总持仓	投机 净多
日期	多头	空头	跨期	多头	空头	多头	空头	多头	空头
2006-8-22	8211	17929	7275	46774	36079	62260	61283	9797	10774	72057	-9718
2006-8-29	8156	19336	6725	44990	33146	59871	59207	9440	10104	69311	-11180
2006-9-05	9376	18099	6011	44553	34451	59940	58561	9307	10686	69247	-8723
2006-9-12	7881	12275	5849	45033	34870	58763	57994	10181	10950	68944	-4394
2006-9-17	9170	20212	5059	45531	34371	59760	59642	8408	8526	68168	-11042
2006-9-22	10566	20167	4658	44450	32361	59674	57186	8303	10791	67977	-9601
2006-9-27	10554	22847	4931	45107	33169	60592	60947	8808	8453	69400	-12293
2006-10-03	10554	22847	4931	45107	33169	60592	60947	8808	8453	69400	-12293
2006-10-10	10562	23849	5322	43796	28785	59680	57956	9335	11059	69015	-13287
2006-10-17	13068	21992	6562	42204	32753	61834	61309	10879	11406	72713	-8924
2006-10-24	12435	22183	8600	43102	32837	64137	63620	11184	11701	75321	-9648
2006-10-31	11748	22691	8890	42763	31449	63401	63030	11022	11393	74423	-10943
2006-11-07	11443	25083	7017	43446	29319	61906	61419	10465	10952	72371	-12640
2006-11-14	10013	27023	7117	45520	26348	62650	60488	11031	13193	73681	-17010
2006-11-21	9130	27232	6379	47397	26453	62906	60064	10312	13154	73218	-18102
2006-11-28	9859	27495	5233	45218	22879	60310	55607	9998	14701	70308	-17636
2006-12-05	9550	26632	5263	44655	23437	59468	55332	9325	13461	68793	-17082
2006-12-12	9539	26965	4779	44210	23227	58428	54971	9483	12940	67911	-17426
2006-12-19	8423	27394	4422	46285	23433	59130	55249	9790	13671	68920	-18971
2006-12-26	6507	26714	4314	46853	22568	57674	53596	9676	13754	67350	-20207
2007-01-03	5847	25841	4853	48084	24189	58784	54883	11469	15370	70253	-19994
2007-01-10	6335	25590	4723	49018	26028	60076	56241	9803	13538	69879	-19255
2007-1-16	5358	25985	4960	48370	24442	58688	55387	10245	13546	68933	-20627

 

 

05年掀起的商品投资热潮，使得对冲基金一窝蜂涌向热门大宗商品，但在06年原油等商品价格狂泻后，基金投资人开始担心本金难保。如果投资人持续赎回业绩较差的对冲基金，这些基金恐需清空头寸，使得市场的跌势加速。 

目前商品交易基金出现了类似美国科技股泡沫时期的投资繁荣景象，交易商品期货的对冲基金家数由1年前的60家左右增至100家以上。这100家基金的资产规模也由140亿美元增至240亿。 

不过，06年有些基金因投资失策而关闭大吉，如Amaranth、MotherRock以及Ritchie 能源基金等。同时也有些市场宠儿获得暴利，如休斯敦的Centaurus能源公司和基金Red Kite资金管理公司，两者报酬率都超过100%。

让投资人担心的是，商品的多头行情已走了一大段，原油和铜等重要市场反转而下，只剩农产品力守牛市。纽约原油价格一度跌破50美元关口，较06年7月14日高点78美元已重挫34%，这令许多交易员都措手不及。而伦敦金属交易所铜期货距去年5月高点也下跌了39%，年初至今，道琼-AIG商品指数下跌了5.5%。

顶尖的基金可以纵横市场；但业绩普通的基金就很难留住投资人的资金，有些考虑收回资金，有些则要求经理人分散投资。瑞士私人银行Union Bancaire Privee公司在商品市场上损失2.75亿美元，该机构最近将商品对冲基金的投资额削减到资产的1%以下。

市场人士指出，如果投资人持续赎回业绩较差的对冲基金，这些基金恐需了结头寸，使得市场的跌势加速。Trident资产管理公司经理杰夫表示，Amaranth倒闭后，许多投资人为此退场观望好几个月，尽管有些人仍愿投资，但对报酬率的预期已变得更理性。

尽管如此，还是有很多分析师认为目前商品市场的跌势只是暂时的调整，仍有许多机构将资金投入商品市场以分散投资。

一些投资人转向其他市场，如谷物和橡胶市场。投资对冲基金的伦敦GAM公司近期将部分资金撤出原油和天然气市场，转入交易农产品的基金，还有一些专门投资橡胶的基金也获其青睐。GAM投资主管史密斯表示，机会仍然存在，但投资人要找到正确的特定商品，而且随时调整部位。

此外，对冲基金经理人开始改变操作方向。美林的最新报告指出，2007年伊始，对冲基金已开始建立铜期货的空单，规模已达14亿美元。

 

因受几内亚罢工影响，购买商开始堆积原材料，而印度国家铝业公司（Nalco）最近的氧化铝招标价格较上次高出1/3。瑞士嘉能可国际公司（Glencore International）最终以352.73美元/吨的价格赢得此次招标。此次招标吸引了6家公司前来竞标。目前尚无法联系嘉能可公司。

此次招标的30,000吨氧化铝将于2月份上半月出货。该人士补充表示，国家铝业公司两周前的招标价格为262美元/吨，比这次价格低出35%。

市场人士称，另两家参加招标的公司竞标价格为300美元/吨，而剩余招标公司，其中包括一家中国公司最该价格多为200多美元。此次招标如此激烈，在于几内亚正处于罢工风波中，几内亚目前的总罢工旨在推倒该国总统Lansana Conte，其在1984年政变中夺取了政权，尽管谣传其抱病在身，但他拒绝下台。

因受罢工影响，美国铝业公司（Alcoa）在几内亚的CBG公司也被迫停产。CBG是几内亚主要的铝土矿生产商。而俄罗斯铝业公司（Rusal）在Friguia精炼厂的氧化铝产量也减少了将近10%。尽管这些公司表示，其冶炼厂的氧化铝供应未受到影响，工业人士表示市场一直在关注几内亚的罢工形势。

几内亚占世界铝土矿储量的30%，而占非洲产量的94%。4吨铝土矿可生产2吨氧化铝，而2吨氧化铝经冶炼可生成1吨铝。

 

政府周二报告称，秘鲁2006年出口额达到纪录的234.3亿美元，较上一年增长36%，主要受矿业部门强劲推动。政府称，去年秘鲁矿业出口额较2005年增长48%，创下144.7亿美元，受国际金属价格上涨带动。贸易部长Mercedes Araoz对称，去年铜出口额为60.3亿美元，黄金出口额为39.5亿美元，锌出口总计为19.9亿美元。秘鲁是全球第三大铜和锌生产国，是全球第五大黄金生产国。 

 

乌拉尔铝箔厂（Urals Foil）执行经理Sergei Borovik称，乌拉尔铝箔厂2006年产量为15,589.5吨，较05年提高3.9%，而较2006年预期目标提高2.6%。乌拉尔铝箔厂是西伯利亚乌拉尔铝业公司（Sual）一分厂。2005年产量增长13.7%至15,006吨。

2006年公司产量中的7,868.6吨用于出口，其中包括独联体国家。这占总产量的50.5%。其中厚度仅为0.02毫米甚至更薄的铝箔产量占总产量的41.7%，而厚度薄于0.01毫米的铝箔占产量的28.9%。2006年铝箔的平均厚度为21微米。

乌拉尔铝箔厂2006年在生产方面投资了2170万卢比，其中408,000美元用于维持生产加工，而187,700美元用于改善产品质量。Borovik称12月份TUV NORD对工厂的质量管理系统进行了审核，并对公司的证书荣誉给出了初步的建议。

乌拉尔铝箔厂是俄罗斯第二大铝箔生产商，工厂拥有从冶炼到铸造铝带，再到最后的滚轧等一系列的铝箔生产系统。

 

俄罗斯Rusal公司发言人周二称，该公司旗下Friguia氧化铝冶炼厂产量下降幅度不到10%，因几内亚全国性罢工仍在继续。但这不会影响Rusal公司铝产量。 Friguia冶炼厂一年氧化铝产量为780,000吨，铝土矿年加工产能为280万吨。几内亚是重要的铝土矿生产国。 4吨铝土矿能够生产2吨氧化铝，2吨氧化铝可以冶炼出1吨铝。