一、实盘播报
本周铜价维持高位震荡，LME三月铜收于4610美元，上涨205美元；LME三月铝收于1450美元，下跌75美元。
二、行情成因分析
本周铜价整体呈现高位震荡的态势，周一周三还跟随股市走出大幅上涨的行情，但是总体而言，市场缺乏支撑价格的实质性因素。
首先，宏观经济方面的不确定性依然较大，经济数据仍然维持好坏参半的局面。美国5月16日当周ABC/华盛顿邮报消费者信心指数下降3点，至-45，此前一周为-42。美国4月份新屋开工数年化月率下降12.8%，折合成年率为458000户，此前经济学家预期为上升2.0%，年率52万户。美国4月建筑许可下滑3.3%至49.4万户，预估为53万户。美联储公布的4月会议纪要中下调经济成长预期，同时上调了对失业率的预测，美联储预计美国经济今年将萎缩 1.3%-2.0%，失业率将升至9.2%-9.6%。美国劳工部公布的数据显示，截至5月16日的一周内，首次申请失业救济人数减少了1.2万人，降至 63.1万人。美国经济谘商会公布的领先指数4月份上涨1%，这是过去7个月以来的首次上涨，高于预估的0.8%的涨幅。
日本第一季度GDP较前一季度下降4%，折合成年率下降15.2%，下滑幅度创战后纪录。日本政府公布的修正数据显示, 日本刺激财政政策的效果也开始显现，2009年3月日本工业生产虽然同比下降34.2%，但环比实现自2008年9 月以来首次正增长，上升了1.6%。
市场研究机构Markit Economics发布的数据显示，欧元区5月综合采购经理人指数由4月的41.1增至8个月来高点43.9，市场预期中值为42。其中制造业采购经理人指数由36.8增至40.5，预期中值为38.3；服务业采购经理人指数由43.8增至44.7，预期中值为44.5。欧元区5月经济信心指数由4月的 11.8大幅上升至28.5，远超经济学家此前18.0的预期中值；与此同时，欧元区最大经济体德国的当月经济信心指数也由4月的13.0骤增至31.1 的近3年以来高位。上述数据表明，尽管欧元区经济现状仍处于持续恶化的下行通道中，但未来几个月，该区域经济的放缓速度有望大幅放缓。
基本面上，近期LME铜库存维持下降的趋势，本周减少24425吨至333375吨，但注销仓单较上周明显下降，显示库存下降的态势可能放缓，同时伦敦现货对三月铜维持贴水，而且本周随着铜价的上涨贴水在扩大，在一定程度上限制价格的涨幅。
铜价更大的压力仍然来自国内方面，中国铜市进入消费淡季以及目前阶段性供应过剩的格局成为市场的忧虑。4月份国产精炼铜产量为33.83万吨，为历史第二高，环比增加了6%，同比增加2.9%；4月未锻造铜及铜材再创进口历史新高至399833吨，较3月环比增长6.6%，创纪录的进口加上环比大幅增加的产量，国内市场表现出供应过剩的格局。现货市场成交困难，压力渐聚。现货的压力在沪铜盘面也可见一斑，近期沪铜走势明显弱于伦铜，随着国内铜市进入夏季淡季，下游电线电缆行业订单需求低于预期，国内铜杆企业5月份的开工率增速也有所放缓，“中国因素”对铜价支撑力度减弱，短期内突破前期高点的可能性不大。
从持仓来看，根据GFTC公布的数据，基金持有COMEX期铜仍保持净空头寸，而且净空头寸较上周增加69，其中多头减少19，空头增加50。
国内方面，资金对铜价的推动作用仍较为明显，目前沪铜总持仓维持在42万手以上的水平。由于银行大量的贷款发放，令企业资金充沛，部分资金或多或少地流入市场，这也成为铜价难以出现大幅下跌的一个重要原因。
技术上看，本周铜价继续位置区间震荡态势，周五再次回升到趋势线上方，5周均线走平，显示铜价在4300-4700这一区间仍有一定的震荡。从图形上看，铜价处于收窄的三角形整理区间，目前操作空间不大，后期继续关注期价对三角形上下沿的突破。从周边市场原油、美元、美股的表现以及国家政策的支持来看，铜价在整固后仍有上涨的可能，但是目前基本面情况并不予以支持，个人认为铜价将继续以震荡的态势来等待明确信号的出现，短期仍然将维持高位窄幅震荡的态势。同时强调操作上的难度，期价探低回升然后再冲高回落，显示多空在这一价位存在较大的分歧，短期难以形成一波连续的行情，同时下周国内三个交易日，对于谨慎投资者来说还是先行规避震荡为宜，今日区间35500-36600之间短线交易。注意控制仓位，轻仓过节为宜。
铝市场方面，国际铝业协会(IAI)周三公布初步数据显示，4月全球日均原铝产量为6.4万吨,3月为6.52万吨。4月全球原铝总产量为192.1万吨，3月为202.1万吨。2008年4月全球原铝总产量为211.9万吨。中国4月原铝产量升至89.2万吨,3月为88.3万吨，2008年4月为110.1万吨。
5 月22日有消息称，中国铝业原本处于缓建期的中铝重庆80万吨氧化铝项目准备复工开建，此前，中铝山东分公司已于3月份恢复了40万吨，河南分公司恢复了将近100万吨氧化铝产能。据中华商务网的跟踪数据显示，3月份至今，国内氧化铝已陆续开始复产，复产总量为500万-600万吨。
LME 持续大涨的铝库存使得市场对需求担忧继续升温，目前LME铝库存已经增至近420万吨。国内需求未见明显起色，同时价格受到产能恢复的压制，铝价震荡走弱的状况还将继续延续下去。技术上看，13000 附近仍有较大阻力，均线系统交织，预计短期仍将维持震荡局面。操作上建议关注12500-13000，区间内短线交易。
三、后市研判
总体而言，基本面的需求减弱对峙逐渐转好的宏观经济以及美元疲软的利多支撑，多空因素交织，铜价仍将维持宽幅震荡的调整态势。