昨日上海金属市场在外盘开盘大幅回撤后，触及跌停，但由于股市人气支撑，下午盘脱离低点，且上期所持仓表示，主力多空皆出现增仓迹象，短期金属震荡难料，能否就在眼下走出像上涨一样凌厉的下挫，判断难度加大，而仓量风险需要进一步释放。中长期来说，我们不认为结合通胀、宏观以及基本面等诸多因素，就能判定铜价的V型反转具备非常坚实的基础，假若后市再次被推高，市场愈发注意随之而来的惨烈跌势。
这中间，内外大型贸易商对于现货市场的操控最为关键，在此期间，我们仍然希望冶炼企业以适当加强卖保操作为主。
昨晚，LME基本金属市场，铜价在5000美元下方大幅回撤，铝价同样收阴，而锌价获得接近3%涨幅，收在1400美元上方。综合来看，铜价由于上海市场仓量风险中，较大幅度的回调符合市场预期；铝市过剩情况严峻，基本面最差；而锌，相对来说居中，前期没有出现像铜那样的强劲涨势，且昨日传来湖南有色可能斥资收购铅锌的报价，支撑了锌价。技术上，铜价对铝锌的指引仍然最重，而目前外盘铜价处于上行通道上线位置，短期料在4500-4800继续稳固的可能性存在，因LME库存注销仓单利于价格支撑。
周边市场在指引上，昨晚偏弱，因美国3月零售销售降幅创3个月新高，且高于市场预期，前期火热的利多热情遭到冷却；美元如我们预期相较坚挺，黄金看上去略有疲弱；而工业品中，原油的走势即将到达技术上的关键位置，能否上破56-57美元一线成为焦点。指标上，今晚除美国CPI外，关注NAHB4月房屋价格指数。另外，我们强调周四国家统计局第一季度经济运行数据出炉前，上证利多情绪可能还会延续，但须随时警惕这两日上证愈来愈高的回调风险。
铜：长江现货昨日收在平水，后市现货市场情况是多空双方决胜的关键，但在这一点上，贸易商的力量显然在期现货市场相当强大。从昨日互不相让的增仓来看，市场的进一步转折需要废铜进口数据的配合。巴克莱在报告中认为，3月国内废铜进口可能环比增长50%。0907大幅仓量将以何种方式换月减仓值得关注。趋势上，受结算价影响，今日铜价还将下调，但下调的幅度多大，我们需要在盘中跟踪仓量变化以及上证指数对于人气的指引。由于LME注销仓单仍有66700吨，现货环境偏强，空头也暂不宜过于激进。操作上，昨日我们倾向介入的空头头寸可继续持有，但能否加仓存疑。
锌：相对铜要抗跌，一方面是投机力量没有铜重，涨幅也被动；另一方面，受到了湖南省收储的影响。强调1.2万以上价格有利于锌企业上游逐步复产。操作上，昨日我们建议在1.3万介入的短空头寸离场，此品种暂观望为主。
铝：铝现货报价昨日仍有14390元/吨，0907合约昨日收盘再次跌破了1.3万元/吨。
操作上，我们建议介入的短空仍可持有，但下方空间首先需要注意12500水平的收储价支撑。